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【新闻】植物油市场行情回归前度牛郎今又来克氏棘豆

发布时间:2020-10-19 06:25:20 阅读: 来源:学步车厂家

植物油市场行情回归 前度牛郎今又来

全国消息:2010年11月中旬,在国内加息预期、政府对植物油现货市场严格调控以及期货市场监管力度加大的综合作用下,植物油期货大幅度回落,11月底,外盘的企稳反弹并一路上涨,再创新高,引领内盘植物油期货也在最近刷新了高点。但我们明显可以看到,伴随这次上涨,植物油期货持仓量和成交量的双双下降。这也成为部分市场人士对后市不太乐观的依据之一。即便如此,我们认为,毕竟我国的植物油消费绝大部分依赖进口,外盘的上涨趋势保持完好的情况下,内盘没有理由不跟涨,在目前国内外植物油供需偏紧的情况下,在目前国内外通胀压力日益加大的环境中,国内外植物油期货继续目前的上涨趋势,将是大概率事件。

一、国外外通胀压力不减,商品牛市延续。如果说2008年上半年以前那波牛市是世界性流动性过剩造成的话,那么这波自2009年初以来的商品价格上涨所面临的流动性过剩与上次相比有过之而无不及。美国采取二度量化宽松政策,印钞的速度几近疯狂。我国也从2009至今释放了20万亿的新增信贷。其后果就是世界经济在经过2008年金融危机的重创后迅速企稳反弹,但同时也造成商品价格的再度飙升。比如国际铜价就从2009年初一直涨到现在,创出历史新高。目前看,世界上最大的发展中国家——中国一方面担心经济下滑,带来不利社会影响,一方面担心热钱流入,加剧流动性过剩局面。对动用加息来控制流动性较为谨慎,虽在2010年两次加息,但幅度不大,对国内外商品市场威慑力较弱,无法抑制旺盛的需求。“中国需求”因素继续成为国际市场推高商品的理由。

二、我国的油脂市场调控措施无法长期遏止植物油上涨趋势。去年下半年以来,食品价格上涨速度日益加快,对CPI的上涨的“贡献率”常常超过70%,同时高涨的食品价格也影响到了低收入人群的生活质量。政府一方面加大市场供应,通过拍买国储、临储、地储豆油、菜油、大豆等油品满足市场需求,平抑市场价格,一方面加强市场管制,要求部分大型企业在两会之前不得对小包装油品进行涨价。我们认为这些措施在短期内也许有效,对市场上的囤积居奇、恶意炒作进行一定的打击、威慑,一定程度上能够起到稳定市场的作用。但是,我们应该看到,我国的植物油消费绝大部分终归要靠国际市场进口来满足。而进口成本的增加最终会体现到国内植物油价格上。前不久国家发改委同部分媒体就某油厂是否停产以及停产原因进行争论。我们认为就短期内而言也许停产的原因值得商榷。但如果外盘继续上涨,那么因为成本增加,销售价格不得上涨的做法最终会导致停产。而如果国内植物油价格不允许上涨,造成国内外价格倒挂,最终会导致植物油脂、油料进口数量的下降,从而造成国内油脂油料供给数量的下降,从而为后期的大幅度补涨埋下隐患。

三、国内油脂库存并不十分宽裕。

政府部门或者部分市场人士认为目前国内油脂油料供应宽裕,油脂油料价格的上涨并不是由于供需出现问题,而是不法商贩的恶意囤积、不理性炒作所致。其实就油脂来说,和小麦、玉米甚至稻谷不同,我国的油脂油料一直是产不足需的商品。经过2007、2008年油脂油料价格大涨,我国政府开始加大对油脂油料的储备力度,同时扶持油脂油料生产,对大豆、油菜籽进行保护性收储,给予种植补贴等提高国内油脂油料自给率。但是由于对粮食作物的补贴力度同样大,油脂油料种植收益并不明显,2009、2010年国内大豆产量、油菜籽、花生等油籽产量并没有明显增加,甚至还出现减少。当然,2008年下半年以来,政府开始有意识的增加油脂油料储备,据悉目前有菜油临时储备200多万吨,大豆临时储备500多万吨,但这同每年2400万吨的油脂年消费量相比仍旧偏低,远没有达到可以抵御进口油脂油料价格影响的地步。再看商业库存,2010年我国大豆进口量迅猛增加,历史上第一次突破5000万吨大关。港口大豆库存连续几个月保持在600万吨以上的历史最高水平,甚至港口油厂也因为豆粕库存胀库而出现停产。看似供应宽裕甚至严重过剩。其实,大豆之所以超常规进口,其原因正是因为油脂进口量急剧下降造成的。由于世界棕榈油主要生产国马来西亚和印度尼西亚棕榈油受不利天气影响。产量大幅度下降,导致棕榈油价格坚挺,FOB报价一度与豆油持平。而棕榈油在我国国内价格相对偏低,从而出现国内外价格倒挂的局面,使得进口利润下降甚至亏损,因此2010年棕榈油进口数量大幅度减少。据海关统计,2010年1—11月,我国棕榈油进口数量为503.91万吨,同比下降13.82%。而由于对阿根廷豆油进口设限,2010年豆油进口也出现急剧下降,据海关统计,2010年1-11月,豆油进口数量为119.73万吨,同比下降45.18。因此,如果我国的植物油消费呈现每年4—5%的刚性增长的,那么2010年国内的油脂、油料生产以及进口数量和消费量相比,绝没有过分宽裕的可能。

四、国内外油脂油料生产不容乐观 国外看目前最重要的油料生产就是南美的大豆,目前已经全部播种完毕,前一段干旱的天气可能使的大豆播种面积低于预期,《油世界》以及部分机构开始下调南美大豆预计产量数字。如果这些数字调整体现在美国农业部的月度报告上,其利多成分将更为明显。而国内油料生产因素主要集中在目前正在生长的油菜籽上,对于播种面积,政府有关部门的数字和部分机构的实地调查数字有些偏差,棉花价格的高企以及粮食收购价格上不断上调使我们更倾向于油菜籽种植面积的不乐观。 我国的油脂消费对国际市场的过分依赖,使得我们对油脂价格没有过多的话语权,在目前马来西亚棕榈油期货和CBOT豆油、大豆期货均创出新高、延续牛市的情况下,我们没有理由相信国内油脂能够我自岿然不动。

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